减压阀厂家
免费服务热线

Free service

hotline

010-00000000
减压阀厂家
热门搜索:
技术资讯
当前位置:首页 > 技术资讯

【资讯】国金证券四中全会暂告一段落A股最后的狂欢

发布时间:2020-10-17 02:35:49 阅读: 来源:减压阀厂家

国金证券:四中全会暂告一段落 A股最后的狂欢

国金证券强调,以四中全会为节点的改革预期应暂时告一段落,四大不利因素正在积累,将对四季度股市造成不利影响,因此,后市需谨慎操作,没有必要因为最后的狂欢,而冒豪华马车变南瓜的风险。

国金证券今日发布十八届四中全会宏观、策略点评。宏观方面,国金证券认为,四中全会在党领导的框架内,明确了顶层目标与建设体系,不仅提出了框架性的重要任务,同时一些方向性的、细节性的制度设计击中沉疴、广接地气;依法治国的贯彻落实,将保障护航中华名族的伟大复兴。  策略方面,国金证券认为,四中全会与短期股市联系不大。此次四中全会并未涉及到经济部分(之前市场预期有国企改革、土地改革等方面的政策),如此对股票市场就不会有直接影响;其次,依法治国的主题之前已经有充分的预期,此次决定内容是一个全面性的框架,对于短期市场的影响也就很小。

国金证券认为,之前市场对四中全会预期过高。历史上四中全会都是专题会议,此次四中全会中主题则是依法治国,跟经济关系并不大,但近期A股市场正处于高位,而且各种政策层出不穷,因此,显然投资者都愿意相信对这股市是利好,而不管上涨逻辑成立与否。  国金证券强调,以四中全会为节点的改革预期应暂时告一段落,四大不利因素正在积累,将对四季度股市造成不利影响,因此,后市需谨慎操作,没有必要因为最后的狂欢,而冒豪华马车变南瓜的风险。  研报全文:  基本结论(宏观部分):  1、击中沉疴、保障护航伟大复兴。四中全会在党领导的框架内,明确了顶层目标与建设体系,不仅提出了框架性的重要任务,同时一些方向性的、细节性的制度设计击中沉疴、广接地气;依法治国的贯彻落实,将保障护航中华名族的伟大复兴。  2、“民、政、党”清晰定位:公告贯穿着“立法为谁与谁能立法、执政与公正的制度设计、群众与法治的互相促进、从严治党与领导法治建设”脉络。上述脉络清晰的明确依法治国方针下,对党的要求、对政府的要求、对群众的号召。  3、法治改革多项制度浮出水面。尽管与坊间传闻相比并非一一对应,但一方面四中全会并不可能具体探讨细节法律,而是方向性提出;另一方面,部分细节已较十八大框架更进一步。  具体看:宪法实施与监督、政府权利清单、重大决策终身问责、行政执法与刑法衔接、领导干部不当干预追责、审判与执行分离、巡回法庭、法院与检察院去属地化、办案终身负责制、法律职业准入制度等切中要害的制度跃然纸、上历历在目。  4、“党的领导”来源于从严治党。除了在推进政策与决策部署中,强调党的领导外,更多的篇幅强调从严治党:要求党的领导带头遵守法纪、不得徇私枉法,(各级人大、政府、政协、审判与检查机关)党组监督宪法执行查处违法用权、加强党内法规制度建设、法治建设纳入考核体系、基层治理法治化等。  5、《公告》已经足够美好与全面。(1)一是公告的框架足够大。《公告》指出“加强重点领域立法”、“立法与改革决策相衔接”,前者是“保障公民的人身权、财产权、基本政治权利与多方面权利”,后者提及“重大改革于法有据”。因此,但凡预期中存在的、均能在公告中纳入框架、在《决定》中能给予适当展望。(2)二是纯属业余的行文推测:《决定》的扩展空间有多大?《三中公告》高度浓缩:5000余字《公告》与2.1万字《决定》的干货文字比例为1:7—1:10,例如《公告》中“法治部分”与“权利监督部分”仅为110-160字,《公告》中扩展为1200-1300字);《四中公告》浓缩度弱于三中:其每段干货约为430-530字,因此《决定》的扩展比例可能有限、而目标体系任务部分、以及立法部分的扩展空间可能较多。)  策略部分:  1、与短期股市联系不大。此次四中全会并未涉及到经济部分(之前市场预期有国企改革、土地改革等方面的政策),如此对股票市场就不会有直接影响;其次,依法治国的主题之前已经有充分的预期,此次决定内容是一个全面性的框架,对于短期市场的影响也就很小。  2、之前的市场预期过高。我们一直对四中全会中会有经济议题存疑,因为历史上四中全会都是专题会议,一般是党建,偶尔也会有其他重要议题,此次则是依法治国。但市场在热情高涨的时候,显然是愿意相信对其有利的事情而不管逻辑成立与否。就像一个人上来就主动买醉,旁边的人再叫也都没用,只不过遗憾的是酒总归要醒的。  3、时间和事件节点的再梳理。我们对市场的观点已经在4季度报告《疾驰路上 提防颠簸》中阐述的比较全面了。目前再按照时间顺序对未来的潜在冲击做一个梳理:1、以四中全会为节点的改革预期应暂时告一段落;2、10月下旬将迎来季报集中披露期,而我们判断3季度上市公司盈利增速将出现明显回落;3、沪港通目前推出时间存疑,海外普遍预期是会delay而且对海外资金吸引力下降;4、IPO频率可能加快,市场依赖的杠杆已经用的比较足。这些因素都构成未来颠簸的坑洞。我们还是那个观点,没有必要因为最后的狂欢,而冒豪华马车变南瓜的风险。

alevel补课培训

新加坡alevel

alevel留学

alevel经济